Brak produktów w koszyku.
Blog
Podsumowanie miesiąca w metalach szlachetnych | Luty 2026
Luty 2026 roku zapisał się na wykresach jako miesiąc „testu odporności” dla hossy na metalach szlachetnych. Po euforycznym początku roku przyniósł on niezbędną korektę techniczną, po której nastąpił powrót do trendu wzrostowego, determinowanego przez powracające ryzyka systemowe i geopolityczne.
Sytuacja rynkowa i stopy zwrotu
Miesiąc rozpoczął się od silnej presji podażowej. Nominacja Kevina Warsha na przewodniczącego Rezerwy Federalnej (Fed) wywołała przejściowe umocnienie dolara, co w pierwszej dekadzie lutego zepchnęło ceny złota w okolice poziomu wsparcia 4 800-4 900 USD.
Rynek zinterpretował nominację jako sygnał potencjalnie bardziej jastrzębiego podejścia do polityki monetarnej, co czasowo wsparło dolara i wywołało presję na metale.
Jednak fundamenty szybko odzyskały przewagę. W lutym realne rentowności 10-letnich obligacji USA utrzymywały się w trendzie spadkowym, co historycznie stanowi środowisko sprzyjające złotu.
Druga połowa miesiąca przyniosła powrót popytu, napędzanego przez:
- Banki centralne – kontynuację agresywnych zakupów kruszcu przez Chiny i Indie
- Inflację strukturalną – dane z USA i strefy euro wskazujące na uporczywość inflacji bazowej, co premiowało aktywa twarde.
Stopy zwrotu – luty 2026
| Aktywo | Cena zamknięcia (luty ’26) | Dynamika miesięczna | YTD 2026 | % do ATH |
|---|---|---|---|---|
| Złoto (XAU/USD | $5 278,50 | +3,1% | +14,8% | -5,7% |
| Srebro (XAG/USD) | $94,22 | +12,4% | +27,6% | -3,2% |
| Platyna (XPT/USD) | $2 185,10 | +2,8% | +9,4% | -11,5% |
Wyraźnie widoczna jest rotacja kapitału w kierunku srebra, które pozostaje liderem dynamiki zarówno w ujęciu miesięcznym, jak i YTD.
Srebro – outperformer miesiąca
Srebro w lutym potwierdziło swoją unikalną pozycję. Mimo początkowego tąpnięcia na giełdzie COMEX, metal zamknął miesiąc ze znacznie lepszym wynikiem niż złoto.
Kluczowe czynniki:
- pogłębiający się deficyt fizycznego metalu,
- spadek zapasów giełdowych o 3,2 mln uncji,
- rosnący popyt z sektora OZE,
- spadek Gold/Silver Ratio poniżej poziomu 56.
Spadek relacji złoto/srebro potwierdza fazę przyspieszenia cyklu wzrostowego i zwiększoną akceptację ryzyka w segmencie metali.
Kluczowe wydarzenia geopolityczne
Najistotniejszym czynnikiem kształtującym nastroje pod koniec miesiąca była gwałtowna eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie. Seria incydentów w regionie Zatoki Perskiej oraz niepewność dotycząca stabilności szlaków handlowych przywróciły premię za ryzyko wojenne do wyceny kruszców.
Inwestorzy instytucjonalni w ostatnich dniach lutego wyraźnie zwiększyli ekspozycję na złoto fizyczne, traktując je jako jedno z najbardziej efektywnych zabezpieczeń przed nieprzewidywalnością konfliktów zbrojnych.
Perspektywy na marzec – kierunek wyznaczony przez Bliski Wschód
Wchodząc w marzec, rynki finansowe znajdują się w punkcie zwrotnym:
- Safe Haven Demand – dalsza eskalacja konfliktu może wypchnąć notowania złota w stronę nowych maksimów historycznych (powyżej 5 600 USD), reagując na każdą informację o rozszerzeniu działań zbrojnych.
- Blokada Cieśniny Hormuz – ryzyko zamknięcia kluczowego szlaku transportowego wywołało już skok cen ropy Brent o 13% na otwarciu marcowych sesji. Dla złota oznacza to podwójny bodziec wzrostowy: ucieczkę kapitału do bezpiecznych aktywów oraz wzrost presji inflacyjnej poprzez drożejącą energię.
- De-dolaryzacja – eskalacja konfliktu z udziałem USA może przyspieszyć proces dywersyfikacji rezerw walutowych przez banki centralne krajów BRICS+, co stanowi długoterminowe wsparcie dla popytu na złoto fizyczne.
Ryzyka dla scenariusza wzrostowego
Pomimo dominującego trendu wzrostowego, rynek pozostaje wrażliwy na czynniki mogące czasowo ograniczyć potencjał dalszych zwyżek:
- nagła deeskalacja konfliktu i spadek premii geopolitycznej,
- jastrzębia niespodzianka ze strony Rezerwy Federalnej,
- dynamiczne umocnienie dolara (DXY > 112),
- interwencje regulacyjne na rynku srebra lub wzrost marż depozytowych na COMEX.
Podsumowanie analityczne
Techniczny obraz rynku pozostaje silnie wzrostowy. Luty był miesiącem stabilizacji bazy pod dalsze wzrosty, natomiast marzec zapowiada się jako okres podwyższonej zmienności. W przypadku utrzymania eskalacji konfliktu test poziomu 5 600 USD pozostaje scenariuszem bazowym, a prognozy banków inwestycyjnych wskazujące na 6 000 USD za uncję przed końcem drugiego kwartału zyskują na prawdopodobieństwie.
Obecny cykl na metalach szlachetnych coraz wyraźniej przyjmuje charakter strukturalnej zmiany reżimu monetarnego, a nie wyłącznie klasycznej fazy risk-off.
