Metale szlachetne jako bufor w czasach geopolitycznych napięć
Konflikty międzynarodowe wywierają silny wpływ na rynki finansowe, a szczególnie na metale szlachetne – głównie złoto, srebro i platynę. W obliczu narastającego ryzyka systemowego, globalne banki centralne, inwestorzy instytucjonalni oraz drobni inwestorzy coraz częściej zwracają się ku tym aktywom w poszukiwaniu bezpieczeństwa i stabilności. Czy w erze elektronicznych walut i złożonych instrumentów finansowych, metale szlachetne nadal spełniają swoją rolę „safe‑haven”? Przyglądamy się mechanizmom, które to warunkują, oraz perspektywom na kolejne miesiące.
Główne mechanizmy rynkowe – popyt na bezpieczne aktywa
W eskalacji konfliktu, podobnie jak w czerwcu 2025 r. na Bliskim Wschodzie, inwestorzy zwracają swój wzrok ku metalom szlachetnym – tradycyjnie uznawanym za bezpieczne inwestycje. Złoto w szybkim tempie przekracza kolejne rekordowe poziomy cen – w połowie czerwca zależnie od źródła wyceniano je powyżej 3 400 USD za uncję, a według najnowszych danych oscyluje już w granicach 3 426-3 435 USD .
Równocześnie srebro, często niedoceniany „biedniejszy brat złota”, notuje wzrosty do historycznych poziomów – przekraczając w ostatnich dniach 37 USD za uncję, co stanowi najwyższy poziom od 2012 roku . Taka siła popytu wynika z obaw o dostawy ropy i surowców, napięcia w regionie cieśniny Ormuz, a także zakłóceń w łańcuchach dostaw.
Warto zwrócić uwagę, że za rosnącym zainteresowaniem stoi nie tylko wzrost awersji do ryzyka (VIX poniżej 20), lecz także obawy o inflację – konflikty często prowokują wzrost kosztów energii i cen surowców, co wspiera metale szlachetne jako zabezpieczenie przed osłabieniem walut fiat.
Centralne banki i strategiczna rola złota
Według najnowszego badania World Gold Council aż 95% banków centralnych planuje zwiększyć rezerwy złota w ciągu roku – to najwyższy poziom od 2018 roku. Złoto nie tylko chroni przed ryzykiem geopolitycznym i inflacją, ale i stanowi zabezpieczenie przed ryzykiem kredytowym czy sankcjami. Wiele krajów, takich jak Indie i Nigeria, zdecydowało się nawet na repatriację rezerw do wewnątrzkrajowego przechowywania – najczęściej ze względu na zwiększone napięcia polityczne .
Chociaż Citi prognozuje korektę cen złota w drugiej połowie 2025 r. – cenę poniżej 3 000 USD – to zaznacza, że geopolityczne napięcia i niepewność polityczna w USA mogą nadal podtrzymywać popyt.
Srebro i platyna – rola dualna
Srebro coraz częściej przełamuje techniczne bariery – jego cena przekroczyła 37 USD i notuje najgorszy stosunek do złota od miesięcy (Gold/Silver ratio ~92-94). Oprócz funkcji bezpiecznej przystani, srebro wykorzystuje boom technologiczny – popyt przemysłowy rośnie dzięki zastosowaniu w elektronice, fotowoltaice i medycynie.
Platyna i pallad, chociaż bardziej zależne od rywalizacji na rynku motoryzacyjnym, również odnotowują ciekawą dynamikę. Platyna niedawno wyłamała się z konsolidacji, uzyskując wsparcie przy wzroście produkcji pojazdów elektrycznych i ograniczonym wydobyciu . Pallad natomiast pozostaje pod presją rosnącego udziału EV, co zmniejsza jego zastosowanie w katalizatorach.
Makro‑czynniki i przyszłość cen metali
Różnorodne czynniki makroekonomiczne wpływają na wycenę metali szlachetnych: realne stopy procentowe, kurs dolara, poziom inflacji i ogólny sentyment rynkowy. Kiedy realne stopy maleją i inflacja wzrasta, złoto naturalnie staje się bardziej atrakcyjne .
Analiza indeksów niepewności kapitałowej (GPR) oraz politycznej (EPU) wykazuje, że złoto prawdopodobnie zyskuje na wartości zwłaszcza wtedy, gdy obawy geopolityczne osiągają eskalację. Srebro z kolei zyskuje proporcjonalnie silniej tam, gdzie konflikt dotyka również kwestie surowcowe lub technologiczne – jego dualny charakter jako inwestycyjnego i przemysłowego aktywa czyni go bardziej wrażliwym na parytety makro.
Perspektywy
- Złoto – kluczowy komponent portfela defensywnego – najlepsze zabezpieczenie przed inflacją, ryzykiem politycznym i eskalacją konfliktów.
- Srebro – interesujące uzupełnienie strategii – potencjalnie wyższy zwrot dzięki popytowi technologicznemu, choć bardziej zmienne.
- Platyna i pallad – dobrane proporcjonalnie do ekspozycji na sektor motoryzacyjny i rozwój EV.
- Strategia – warto rozważyć pozycje z dźwignią w ETF‑ach metali, ale zabezpieczyć je o fizyczny bufor – część portfela powinna stanowić realny metal, co eliminuje ryzyko kontrahenta.
Strategiczna perspektywa
Metale szlachetne pozostają fundamentem strategii obronnych w okresach kryzysów. Złoto nie tylko reaguje na napięcia i inflację, ale też stabilizuje portfele inwestorów. Srebro i platyna dostarczają dodatkowego impulsu – jedno przez wzrost technologiczny, drugie przez potencjał izy związków przemysłowych i energetycznych. W obliczu globalnych napięć warto postawić na dywersyfikację – łącząc fizyczne aktywa z produktami papierowymi, odpowiednio dobranymi do rodzaju ryzyka i perspektyw rynkowych.
